Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ đã làm thay đổi cán cân quyền lực tại Quốc hội, khiến các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại định hướng chính sách tài khóa trong hai năm tới. Khi kỳ vọng về việc mở rộng tài khóa suy yếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, tạo áp lực lên đồng USD.

Trong khi đó, lạm phát tại khu vực đồng euro (Eurozone) tiếp tục tăng trong tháng 10, chủ yếu do giá năng lượng leo thang. Áp lực giá cả kéo dài đã củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ duy trì lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt.

Hai sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng này đang thúc đẩy quá trình định giá lại trên thị trường ngoại hối toàn cầu, tạo điều kiện thuận lợi cho tỷ giá EUR/USD phục hồi.

Mặc dù các chỉ báo kỹ thuật cho thấy động lực mua trong ngắn hạn đang cải thiện, những vùng kháng cự quan trọng vẫn hiện hữu và xu hướng đảo chiều tăng bền vững vẫn chưa được xác nhận.

Diễn biến kinh tế vĩ mô

Bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ làm thay đổi kỳ vọng tài khóa, đồng USD chịu áp lực định giá lại

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ đã trở thành một trong những sự kiện quan trọng nhất tác động đến thị trường tài chính toàn cầu trong tuần này.

Việc Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện đã làm thay đổi cán cân quyền lực chính trị tại Washington. Điều này được dự báo sẽ khiến chính quyền Tổng thống Donald Trump gặp nhiều khó khăn hơn trong việc thúc đẩy các chương trình cắt giảm thuế và mở rộng chi tiêu chính phủ.

Trước những thay đổi này, các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại định hướng chính sách tài khóa của Mỹ trong hai năm tới. Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế trước đây dựa trên các biện pháp kích thích quy mô lớn cũng dần suy yếu.

Khi triển vọng mở rộng tài khóa giảm bớt, thị trường điều chỉnh đánh giá về quy mô phát hành trái phiếu Kho bạc Mỹ trong tương lai cũng như quỹ đạo tăng trưởng kinh tế.

Nhu cầu mua trái phiếu Kho bạc Mỹ gia tăng đã đẩy lợi suất xuống thấp hơn, đồng thời làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản định giá bằng USD.

Kết quả là chỉ số USD Index (DXY) phải đối mặt với áp lực giảm.

Trước cuộc bầu cử, thị trường đã tích lũy một lượng đáng kể các vị thế mua USD. Kết quả bầu cử khiến một bộ phận nhà đầu tư điều chỉnh danh mục, qua đó khuếch đại biến động ngắn hạn trên thị trường ngoại hối.

Khi đồng USD suy yếu, các đồng tiền chủ chốt khác có thêm dư địa phục hồi, trong đó đồng euro là một trong những đồng tiền được hưởng lợi.

Tuy nhiên, sự thay đổi trong cán cân quyền lực tại Quốc hội cũng làm gia tăng bất ổn liên quan đến các cuộc đàm phán ngân sách và quá trình triển khai chính sách trong tương lai.

Những trở ngại đối với việc thực hiện chính sách tài khóa có thể ảnh hưởng đến kế hoạch đầu tư của doanh nghiệp cũng như niềm tin chung của thị trường.

Trong trung hạn, xu hướng của đồng USD vẫn sẽ phụ thuộc vào các yếu tố nền tảng của kinh tế Mỹ và kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Đặc biệt, những thay đổi trong dữ liệu việc làm, tiêu dùng và lạm phát sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Mỹ.

Lạm phát Eurozone tiếp tục tăng, ECB đối mặt với áp lực chính sách lớn hơn

Trong khi đó, dữ liệu lạm phát mới nhất của Eurozone cũng trở thành một yếu tố quan trọng chi phối tâm lý thị trường.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần của Eurozone trong tháng 10 tăng 4,0% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng thị trường, trong khi mức tăng theo tháng đạt 0,4%.

Tỷ lệ lạm phát toàn phần hiện cao gấp đôi mục tiêu 2% của ECB, cho thấy áp lực giá cả vẫn kéo dài trên toàn khu vực.

Giá năng lượng tiếp tục là yếu tố chính thúc đẩy lạm phát toàn phần, với tốc độ tăng theo năm mở rộng từ 18,9% lên 20,8%.

Chi phí năng lượng liên tục leo thang đang tạo thêm gánh nặng tài chính đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Ngược lại, áp lực tăng giá tại các nhóm hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng khác vẫn tương đối ôn hòa.

Lạm phát cơ bản duy trì ở mức 2,5%, trong khi tỷ lệ lạm phát không bao gồm năng lượng ổn định ở mức 2,3%.

Lạm phát dịch vụ tăng nhẹ từ 3,2% lên 3,3%. Giá thực phẩm, đồ uống có cồn và thuốc lá tăng 1,6%, trong khi giá hàng công nghiệp phi năng lượng tăng 1,2%.

Diễn biến lạm phát giữa các quốc gia thành viên Eurozone cũng cho thấy sự khác biệt đáng kể.

Tỷ lệ lạm phát tại Ý tăng lên 5,6%, trong khi Pháp và Bỉ lần lượt ghi nhận mức 3,8% và 5,2%.

Ngược lại, lạm phát tại Đức giảm xuống 2,8%, còn Tây Ban Nha giảm nhẹ xuống 4,9%.

Giá năng lượng tiếp tục tăng đang đặt ECB trước môi trường hoạch định chính sách ngày càng phức tạp.

Một mặt, lạm phát toàn phần vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu, hạn chế dư địa để ngân hàng trung ương chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng.

Mặt khác, chi phí năng lượng cao có thể làm suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp và sức mua thực tế của các hộ gia đình, từ đó gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế.

Trong bối cảnh này, kỳ vọng ECB sẽ duy trì chính sách tiền tệ mang tính hạn chế tiếp tục được củng cố, tạo yếu tố hỗ trợ cho đồng euro.

Sự kết hợp giữa kỳ vọng mở rộng tài khóa của Mỹ suy yếu, đồng USD chịu áp lực và lạm phát dai dẳng tại Eurozone đang khiến những thay đổi trong triển vọng chính sách giữa Mỹ và châu Âu trở thành động lực quan trọng đối với tỷ giá EUR/USD.

Phân tích kỹ thuật

Động lực phục hồi của EUR/USD gia tăng, thị trường tập trung vào các vùng kháng cự quan trọng

Analysis Chart

Trong bối cảnh những thay đổi kinh tế vĩ mô nói trên, EUR/USD đang dần phục hồi sau giai đoạn giảm giá gần đây.

Trên biểu đồ ngày, tỷ giá tìm được vùng hỗ trợ quanh 1,1100 trước khi bắt đầu phục hồi.

Hiện EUR/USD đang giao dịch quanh mức 1,12375, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã phần nào suy yếu.

Tuy nhiên, xét trên cấu trúc giá tổng thể, cặp tiền vẫn đang trong giai đoạn phục hồi sau xu hướng giảm trước đó, thay vì đã xác nhận một sự đảo chiều tăng rõ ràng.

EUR/USD đã quay trở lại phía trên đường trung bình động ngắn hạn và đang dần tiến gần dải trên của Bollinger Bands, phản ánh lực mua đang từng bước phục hồi.

Dù vậy, tỷ giá vẫn chưa phá vỡ rõ ràng cấu trúc xu hướng giảm trước đó, khiến triển vọng trung hạn tiếp tục đối mặt với những rào cản nhất định.

Ở phía trên, vùng kháng cự đầu tiên cần theo dõi là dải trên Bollinger Bands quanh 1,12578, tiếp theo là ngưỡng tâm lý quan trọng 1,1300.

Nếu EUR/USD có thể vượt qua và duy trì ổn định trên mức 1,1300, đà phục hồi có khả năng mở rộng, với mục tiêu tăng tiếp theo quanh 1,1400.

Ở chiều giảm, vùng hỗ trợ ban đầu nằm tại 1,1194, tiếp theo là 1,1130.

Nếu tỷ giá giảm trở lại dưới các vùng hỗ trợ này, áp lực bán có thể gia tăng, khiến EUR/USD kiểm tra lại vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1,1100.

Các chỉ báo kỹ thuật cải thiện, nhưng xu hướng đảo chiều vẫn cần được xác nhận

Các chỉ báo kỹ thuật đang bắt đầu phản ánh sự cải thiện trong động lực ngắn hạn của EUR/USD.

Dải giữa Bollinger Bands nằm tại 1,11941, dải trên tại 1,12578 và dải dưới tại 1,11304.

Hiện tỷ giá đang giao dịch phía trên dải giữa và tiến gần dải trên, cho thấy động lực phục hồi ngắn hạn đang mạnh dần.

Đường trung bình động 9 ngày nằm tại 1,11789. EUR/USD đã quay trở lại phía trên đường trung bình này, phản ánh sự cải thiện trong triển vọng kỹ thuật ngắn hạn.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã phục hồi lên 49,57, dần tiếp cận ngưỡng trung tính 50.

Điều này cho thấy áp lực quá bán trước đó đã giảm đáng kể, mặc dù phe mua vẫn chưa thiết lập được lợi thế rõ ràng.

Trong khi đó, chỉ báo MACD ghi nhận đường nhanh và đường chậm hình thành giao cắt tăng giá bên dưới đường 0, đồng thời biểu đồ histogram chuyển sang giá trị dương.

Diễn biến này cho thấy động lực giảm đang tiếp tục suy yếu, trong khi lực mua dần được tích lũy.

Tuy nhiên, do cả hai đường MACD vẫn nằm trong vùng âm, những tín hiệu hiện tại phù hợp hơn với một nhịp phục hồi kỹ thuật sau xu hướng giảm, thay vì một sự đảo chiều xu hướng đã được xác nhận.

Do đó, thị trường cần tiếp tục theo dõi khả năng EUR/USD phá vỡ các vùng kháng cự quan trọng và duy trì động lực tăng để có thêm cơ sở xác nhận xu hướng mạnh lên.

Kết luận: Biến động chính trị và áp lực lạm phát thúc đẩy quá trình định giá lại trên thị trường ngoại hối toàn cầu

Nhìn chung, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ và sự gia tăng lạm phát tại Eurozone đã trở thành hai sự kiện quan trọng thúc đẩy những điều chỉnh trên thị trường ngoại hối toàn cầu trong tuần này.

Sự thay đổi trong cán cân quyền lực tại Quốc hội Mỹ đã làm suy yếu kỳ vọng về việc mở rộng tài khóa, góp phần kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ xuống thấp hơn và tạo áp lực giảm đối với đồng USD.

Đồng thời, lạm phát tại Eurozone tiếp tục cao hơn đáng kể so với mục tiêu của ECB, củng cố kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ được duy trì, qua đó hỗ trợ đồng euro.

Sự kết hợp của hai yếu tố này đã giúp triển vọng ngắn hạn của EUR/USD cải thiện.

Tuy nhiên, cặp tiền hiện vẫn đang trong giai đoạn phục hồi sau đợt giảm trước đó và chưa xác nhận một xu hướng đảo chiều tăng bền vững.

Từ góc độ kỹ thuật, nếu EUR/USD vượt qua mức 1,12578 và tiếp tục duy trì ổn định trên 1,1300, đà phục hồi có thể mở rộng về khu vực 1,1400.

Ngược lại, nếu động lực tăng suy yếu và tỷ giá giảm xuống dưới 1,1194, EUR/USD có thể quay trở lại kiểm tra các vùng hỗ trợ 1,1130 và 1,1100.

Trong thời gian tới, sự chú ý của thị trường có thể chuyển từ kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ sang những thay đổi trong chính sách tài khóa dưới cán cân quyền lực mới tại Quốc hội, cùng với quá trình định giá lại kỳ vọng chính sách tiền tệ tại Mỹ và Eurozone.

Các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố, diễn biến lạm phát Eurozone và khả năng EUR/USD vượt qua những vùng kháng cự kỹ thuật quan trọng sẽ cùng định hình xu hướng tiếp theo của thị trường ngoại hối toàn cầu.